Stonegate Capital Partners ha iniciado la cobertura de Seabridge Gold Inc. (NYSE: SA), empresa que mantiene una posición financiera robusta con $121,4 millones en efectivo y equivalentes al segundo trimestre de 2025. Esta solidez financiera se sustenta en una financiación de capital de US$100,2 millones en febrero de 2025 y una financiación flow-through de $30,5 millones en junio del mismo año, permitiendo a la compañía avanzar en sus proyectos estratégicos.
El proyecto insignia KSM, ubicado en el Triángulo Dorado de Columbia Británica, representa el proyecto de oro sin desarrollar más grande del mundo y el tercer recurso de desarrollo de cobre más significativo. El Estudio de Factibilidad Preliminar de 2022 proyecta una vida útil de mina de 33 años con costos sostenidos totales de US$601 por onza netos de créditos de cobre, requiriendo una inversión inicial de capital de US$5.300 millones. La obtención de la Designación de Inicio Sustancial en julio de 2024 asegura su Certificado de Evaluación Ambiental para toda la vida del proyecto, un hito regulatorio crucial. Los objetivos a corto plazo incluyen completar el Programa de Investigación del Sitio KSM en el segundo semestre de 2025, apoyando un futuro Estudio de Factibilidad Bancable y avanzando en el proceso de empresa conjunta con selección de socio prevista para fin de año 2025. Más información disponible en https://www.seabridgegold.net/ksm.php.
Courageous Lake, situado en los Territorios del Noroeste, constituye el segundo proyecto de escala Tier-1 de Seabridge, albergando 2,8 millones de onzas de reservas probadas y probables de oro, 11,0 millones de onzas medidas e indicadas, y 3,3 millones de onzas de recursos inferidos. El Estudio de Factibilidad Preliminar de 2024 proyecta una vida minera de 12,6 años con producción anual de aproximadamente 201.000 onzas a costos sostenidos totales de US$999 por onza, generando un valor presente neto después de impuestos del 5% de US$523 millones y una tasa interna de retorno del 20,6%. Las actividades de 2025 se centran en mantener permisos, participación comunitaria e iniciar la renovación de permisos de exploración que expiran en 2027.
El portafolio de exploración de Seabridge incluye proyectos de alto impacto con sustancial potencial de crecimiento orgánico. El proyecto Iskut, ubicado a apenas 20 kilómetros de KSM, muestra indicios tempranos de convertirse en un "segundo KSM" tras el descubrimiento en 2024 del sistema pórfido Snip North. Se espera un recurso inicial de cobre-oro para principios de 2026 tras una campaña de perforación de 8.000 metros en 2025. El proyecto 3 Aces en Yukon, un sistema de oro orogénico de alta ley, programará 2.500 metros de perforación en 2025, mientras que Snowstorm en Nevada realizará un programa geofísico de C$1,8 millones para refinar objetivos de perforación cerca de las operaciones Turquoise Ridge y Twin Creeks de Nevada Gold Mines. Detalles adicionales en https://www.seabridgegold.net/exploration.php.
La estrategia corporativa se centra en asegurar un socio mayoritario para KSM, desbloquear valor de Courageous Lake y expandir su cartera de exploración a escala distrital. Seabridge ha crecido consistentemente más rápido en onzas de oro y cobre por acción que en acciones en circulación, maximizando el apalancamiento mientras minimiza la dilución. Respaldada por un equipo de liderazgo sólido, balance robusto, activo insignia permitido y múltiples catalizadores a corto plazo, la compañía está bien posicionada para emerger como una de las historias de desarrollo más convincentes en el sector global de oro y cobre. La valoración aplicando EV/NAV sugiere un rango de C$41,85 a C$57,85, mientras que la metodología EV/Reservas indica un rango de C$42,72 a C$67,17.
