El precio del oro ha registrado un aumento del 50% este año y del 122% en los últimos cinco años, impulsado por la devaluación monetaria, la inestabilidad geopolítica, la incertidumbre económica y la caída de las tasas de interés. Steve Schoffstall, Director de Gestión de Productos ETF en Sprott Asset Management, señaló que los inversores han acudido en masa al oro como refugio seguro, con fondos de inversión globales adquiriendo aproximadamente 13.500 millones de onzas.
Los bancos centrales también han sido un motor clave de los precios récord del oro. Schoffstall destacó que China ha comprado oro cada mes durante los últimos diez meses, reflejando una tendencia donde los países ven el metal precioso como una forma de eludir sanciones económicas. Esta demanda institucional sostenida proporciona una base sólida para el mercado del oro.
Sprott Asset Management, especializado en metales preciosos y materiales críticos, gestiona tres fondos ETF centrados en empresas mineras. El Sprott Gold Miners ETF (ARCA: SGDM) es un ETF pasivo basado en índice con aproximadamente 124 millones de dólares bajo gestión que incorpora características adicionales como crecimiento de ingresos, buena relación deuda a largo plazo sobre capital y rendimiento del flujo de caja libre en su proceso de ponderación.
El Sprott Junior Gold Miners ETF (ARCA: SGDJ), con 291 millones de dólares bajo gestión, se centra en empresas de desarrollo y exploración con capitalización de mercado entre 200 millones y 2.000 millones de dólares. Este índice enfatiza a los productores junior de oro con fuerte crecimiento de ingresos y momentum del precio de las acciones, donde el momentum ayuda a determinar el peso en el fondo.
El más nuevo de la cartera, el Sprott Active Gold & Silver Miners ETF (NASDAQ: GBUG), lanzado en febrero y que ya alcanzó los 100 millones de dólares bajo gestión, es el único ETF de mineros de oro gestionado activamente en el mercado. Schoffstall explicó que este fondo permite aprovechar la experiencia de más de un siglo de su equipo de gestión en el sector minero aurífero.
El equipo de inversión sigue principios tradicionales de gestión activa, realizando más de 200 reuniones anuales, viajando a más de 40 países y visitando aproximadamente 30 sitios mineros individuales. Este enfoque les permite comprender las operaciones de las empresas y dialogar con diversos empleados dentro de las organizaciones, proporcionando una ventaja competitiva en la selección de inversiones.
A pesar del rally en los precios del oro, los inversores han mostrado reticencia hacia las mineras, lo que Schoffstall atribuyó a un "efecto resaca" del anterior mercado alcista del oro. Durante la última subida del oro, las mineras manejaron su efectivo de manera imprudente, lo que las llevó al desastre cuando los mercados cayeron. Esta vez es diferente: las mineras son más intencionales con sus nuevos proyectos y prestan atención a su estabilidad financiera.
Los inversores están premiando esta nueva disciplina, impulsando las acciones de las mineras de oro por encima del oro físico. Sin embargo, los ETF de mineras de oro han experimentado salidas de miles de millones de dólares este año, con aproximadamente 4.300 millones de dólares en salidas. Schoffstall considera que esta dicotomía indica que hay más espacio para que el mercado de mineras de oro continúe su crecimiento, ya que la operación con mineras de oro no está saturada en este momento.
