Stonegate Capital Partners ha actualizado su cobertura sobre Alliance Resource Partners, L.P. (NASDAQ: ARLP) tras los resultados del tercer trimestre de 2025, donde la empresa demostró un desempeño operativo sólido a pesar de los desafíos en los precios del carbón. ARLP logró aumentar sus volúmenes de producción y ventas de carbón mientras redujo costos unitarios, lo que compensó las menores realizaciones de precios y resultó en un incremento en el ingreso neto.
Los ingresos totales del trimestre disminuyeron un 6,9% interanual hasta 571,4 millones de dólares, principalmente debido a la reducción en los precios del carbón y menores ingresos por transporte. Sin embargo, la producción de carbón aumentó un 8,5% y los volúmenes de ventas de carbón crecieron un 3,9%, reflejando una mejora en la eficiencia operativa. El ingreso neto se elevó a 95,1 millones de dólares comparado con 86,9 millones en el mismo período del año anterior, impulsado por menores costos operativos y mayores ingresos por inversiones.
En las operaciones de carbón, ARLP reportó ingresos por ventas de 511,6 millones de dólares con volúmenes que alcanzaron 8,70 millones de toneladas, un aumento del 3,9% interanual. El precio promedio del carbón disminuyó un 7,5% a 58,78 dólares por tonelada, afectado por la finalización de contratos legacy de alto precio firmados durante la crisis energética de 2022. En la Cuenca de Illinois, los volúmenes de ventas aumentaron un 10,8% hasta 6,61 millones de toneladas, mientras que en Appalachia cayeron un 13,3% a 2,09 millones de toneladas debido a la transición a un nuevo distrito de larga pared en Tunnel Ridge con mejor geología.
El negocio de regalías mostró un desempeño mixto, con ingresos totales de 57,4 millones de dólares. Las regalías de petróleo y gas totalizaron 32,1 millones de dólares, con volúmenes BOE vendidos aumentando un 4,1% interanual a 0,899 millones de BOE, aunque el precio promedio por BOE cayó un 10,5% a 35,68 dólares. Las toneladas de regalías de carbón vendidas aumentaron significativamente un 38,1% a 7,06 millones de toneladas, con un ingreso promedio por tonelada de regalía que creció un 7,4% a 3,50 dólares.
ARLP mantuvo una posición de liquidez sólida al final del trimestre, con 541,8 millones de dólares en liquidez total que incluyen 94,5 millones en efectivo y 447,3 millones disponibles bajo sus facilidades crediticias. El flujo de caja libre del trimestre fue de 151,4 millones de dólares, y la Sociedad mantuvo una distribución trimestral de efectivo de 0,60 dólares por unidad. Además, ARLP poseía 568 BTC valorados en 64,8 millones de dólares al cierre del trimestre.
Stonegate Capital Partners utiliza un marco EV/EBITDA para su valoración de ARLP, proyectando un rango de valoración de 30,52 a 33,31 dólares con un punto medio de 31,91 dólares. La empresa ajustó su guía para el año fiscal 2025, proyectando que los resultados del cuarto trimestre serán comparables a los del tercer trimestre, respaldados por una mejora continua en la ejecución operativa. Estas mejoras operativas y el crecimiento en la cartera de pedidos posicionan favorablemente a la Sociedad para el resto del año fiscal.
