Stonegate Capital Partners actualizó su cobertura sobre Aemetis, Inc. (Nasdaq: AMTX), destacando los resultados del tercer trimestre de 2025 que reflejan una plataforma de biogás renovable lácteo en fortalecimiento, respaldada por aprobaciones de rutas de CARB, digestores incrementales y un impulso político favorable. Doce digestores operativos produjeron 114,000 MMBtu en el trimestre y generaron aproximadamente $4.0 millones en ingresos, con ventas de biogás monetizando completamente siete rutas de LCFS recién aprobadas. Los ingresos totales fueron de $59.2 millones, un aumento de $7 millones secuencialmente debido a pedidos de OMC en India y precios y volúmenes más firmes de etanol en California.
Aemetis firmó contratos de equipos e instalación por un total de $57 millones hasta la fecha en biogás lácteo renovable y el proyecto MVR. Se espera que la capacidad alcance 550,000 MMBtus para fin de año y aumente a 1.0 millón de MMBtus para el año fiscal 2027. Las vías de monetización en la producción de energía ahora incluyen la venta de moléculas de biogás renovable, créditos D3 RINs y créditos fiscales de producción Sección 45Z, proporcionando múltiples palancas para la generación recurrente de efectivo. A través de su negocio de biogás lácteo renovable, la empresa planea una venta inicial de aproximadamente $20 millones en créditos de las Secciones 45Z y 48 tras la finalización en septiembre del digestor de biogás multi-lácteo, con contratos firmados y aprobaciones de rutas que permiten una monetización recurrente.
Se anticipa que la monetización de 45Z se convierta en un ingreso trimestral recurrente a partir del cuarto trimestre de 2025, con ventas iniciales monetizando los créditos generados hasta la fecha. La ejecución comercial también avanzó con acuerdos para la eliminación y compresión de H₂S, tuberías y equipos relacionados como parte de la actividad contractual de 2025, apoyando la continua escalada de la plataforma de biogás lácteo renovable. En el segmento de Etanol de California, Aemetis ejecutó un acuerdo EPC con NPL para instalar un sistema de vapor recomprimido mecánico de $30 millones en la planta Keyes, programado para completarse en el segundo trimestre de 2026.
Una vez operativo, la gerencia proyecta $32 millones de flujo de caja anual incremental debido a un uso de gas natural aproximadamente 80% menor, mayores ingresos de LCFS por una reducción de dos dígitos en la intensidad de carbono y créditos 45Z transferibles aumentados. Los vientos de cola políticos en California se fortalecieron aún más cuando el Gobernador Newsom firmó AB30, permitiendo inmediatamente E15 en todo el estado y expandiendo el mercado potencial de etanol en más de 600 millones de galones por año. El biodiesel en India entregó $14.5 millones en ingresos por asignaciones reanudadas de OMC, y la subsidiaria continúa apuntando a una OPI en 2026.
En el tercer trimestre de 2025, la pérdida operativa fue de $8.5 millones frente a $3.9 millones interanual, con gastos generales y administrativos aumentando 15.5% secuencialmente. La pérdida neta se expandió a $23.7 millones desde $18.0 millones. El efectivo aumentó a $5.6 millones al cierre del trimestre. Notablemente, los resultados del tercer trimestre reflejan el beneficio de las rutas LCFS completamente monetizadas en el segmento de biogás, con monetización adicional de créditos esperada a medida que comienzan las ventas de las Secciones 45Z y 48. Aemetis está posicionada idealmente para beneficiarse de cuatro vientos de cola políticos principales en EE. UU. que aceleran la demanda de combustibles bajos en carbono, incluyendo el marco LCFS de larga duración de CARB, créditos fiscales de producción 45Z, la adopción de E15 en California y mandatos e incentivos continuos de combustibles limpios a nivel estatal y federal.
