Stonegate Capital Partners ha actualizado su cobertura de Seabridge Gold Inc. (NYSE: SA), revelando que la empresa mantuvo una sólida posición financiera al tercer trimestre de 2025 con efectivo y equivalentes de efectivo que totalizan 103,1 millones de dólares. Esta estabilidad financiera fue respaldada por una financiación de capital de 100,2 millones de dólares estadounidenses completada en febrero de 2025 y una financiación de flujo continuo de 30,5 millones de dólares en junio de 2025. La empresa también renovó su prospecto de estante base de 750 millones de dólares estadounidenses y su facilidad ATM de 100 millones de dólares estadounidenses a principios de 2025, proporcionando una flexibilidad financiera sustancial para futuras iniciativas de desarrollo.
El proyecto insignia KSM de la empresa en el Triángulo Dorado de Columbia Británica sigue siendo el proyecto de oro sin desarrollar más grande del mundo y el tercer recurso de desarrollo de cobre más grande a nivel mundial. El estudio de factibilidad preliminar de 2022 delineó una vida útil de la mina de 33 años con costos sostenibles totales de 601 dólares estadounidenses por onza netos de créditos de cobre y un gasto de capital inicial de 5.300 millones de dólares estadounidenses. El proyecto alcanzó un hito significativo en julio de 2024 cuando recibió su Designación de Inicio Sustancial, asegurando su Certificado de Evaluación Ambiental para toda la vida útil del proyecto. Los objetivos a corto plazo incluyen completar el programa de Investigación del Sitio, avanzar hacia un Estudio de Factibilidad Bancable y finalizar una asociación de empresa conjunta, que la empresa espera anunciar antes de fin de año.
El proyecto secundario de escala Nivel 1 de Seabridge, Courageous Lake en los Territorios del Noroeste, alberga 2,8 millones de onzas de reservas probadas y probables de oro, 11,0 millones de onzas de recursos medidos e indicados y 3,3 millones de onzas de recursos inferidos. El estudio de factibilidad preliminar de 2024 proyectó una vida útil de la mina de 12,6 años produciendo aproximadamente 201.000 onzas anuales a un costo sostenible total de 999 dólares estadounidenses por onza, con un valor presente neto después de impuestos de 523 millones de dólares estadounidenses y una tasa interna de retorno del 20,6%. Dado el tamaño y valor sustanciales del activo, Stonegate ve potencial para una escisión para desbloquear valor adicional para los accionistas, con una decisión esperada en los próximos trimestres.
La cartera de exploración de la empresa proporciona un potencial de crecimiento orgánico sustancial, particularmente el proyecto Iskut ubicado a solo 20 kilómetros de KSM. El descubrimiento de 2024 del sistema pórfido Snip North muestra indicios tempranos de convertirse en un segundo activo de escala KSM, con un recurso inicial de cobre-oro esperado para principios de 2026 después de una campaña de 8.000 metros con veintitrés perforaciones de diamante actualmente en evaluación. Los activos de exploración adicionales incluyen el proyecto 3 Aces en Yukón, donde recientemente se completó una campaña de perforación de 3.000 metros, y el proyecto Snowstorm en Nevada, que se someterá a un programa geofísico de 1,8 millones de dólares canadienses para refinar los objetivos de perforación.
Seabridge ofrece un apalancamiento excepcional a los precios de los metales a través de su estrategia de asegurar un socio principal de empresa conjunta para KSM, desbloquear valor de Courageous Lake y expandir su cartera de exploración a escala distrital. La empresa ha crecido consistentemente las onzas de oro y cobre por acción más rápido que las acciones en circulación, maximizando el apalancamiento mientras minimiza la dilución. El análisis de valoración de Stonegate aplica un rango de valor empresarial a valor de activo neto de 0,6x a 0,8x, resultando en un rango de valoración de 41,97 a 58,16 dólares con un punto medio de 50,06 dólares. Usando una metodología de valor empresarial a reservas con un rango múltiple de 20,0x a 30,0x se obtiene un rango de valoración de 42,85 a 67,57 dólares con un punto medio de 55,21 dólares.
