Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) informó resultados mixtos en el primer semestre de 2026, con un sólido desempeño operativo de las empresas de la cartera contrarrestado por la caída de los múltiplos de valoración de las empresas comparables, lo que resultó en una pérdida neta y un pronóstico ajustado para el ejercicio 2026.
La compañía anunció el 6 de agosto de 2026 que su valor liquidativo (NAV) por acción se situó en 33,65 euros al 30 de junio de 2026, frente a los 36,37 euros al cierre de 2025. El beneficio neto del primer semestre fue de -34 millones de euros, en comparación con los 8,2 millones de euros del mismo período del año anterior. La caída se debió principalmente a efectos relacionados con la valoración, a pesar de las contribuciones positivas de las empresas de la cartera a los resultados brutos de medición y enajenación.
El EBITA de los Servicios de Inversión en Fondos ascendió a 6,8 millones de euros en el primer semestre de 2026, ligeramente inferior a los 7,1 millones de euros registrados en el primer semestre de 2025. La liquidez disponible se situó en 96,7 millones de euros al 30 de junio de 2026, frente a los 103,1 millones de euros al cierre de 2025.
DBAG destinó 90,5 millones de euros a nuevas inversiones durante el período, completando siete transacciones: tres adquisiciones y cuatro desinversiones. Entre las salidas notables se incluyen las ventas de duagon y Kraft & Bauer del Fondo VII de DBAG. La compañía está buscando activamente más desinversiones para recaudar capital para nuevas inversiones en sectores de alto crecimiento.
Entre las nuevas inversiones, DBAG Fund VIII adquirió una participación mayoritaria en Hipp Technology Group mediante una compra por parte de la dirección, fortaleciendo su presencia en el sector sanitario. DBAG también adquirió una participación minoritaria en Bug Bounty Switzerland, pionera en pruebas de ciberseguridad impulsadas por IA, utilizando su propio balance. Además, DBAG ECF IV acordó adquirir una participación mayoritaria en TNL Group, un proveedor de servicios que apoya la transición energética mediante la tramitación de permisos ambientales y servicios de construcción para líneas eléctricas, proyectos eólicos y solares, e infraestructura de tráfico. Se espera que la transacción de TNL se cierre en el tercer trimestre de 2026.
A pesar de los vientos en contra macroeconómicos, las empresas de la cartera de DBAG tuvieron un buen desempeño operativo, realizando contribuciones positivas en conjunto a los resultados brutos de medición y enajenación. Sin embargo, esto fue insuficiente para contrarrestar el impacto negativo de la caída de los múltiplos de valoración de las empresas comparables, que se utilizan para valorar la cartera de DBAG.
DBAG devolvió 26,1 millones de euros a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones en el primer semestre de 2026. La compañía reafirmó su intención de continuar con una política de distribución orientada al accionista, con el objetivo de pagar un dividendo en efectivo de al menos 1,00 euro por acción anualmente y revisando regularmente posibles programas de recompra de acciones.
El ajuste del pronóstico para 2026, realizado el 16 de julio de 2026, fue motivado por la caída de los múltiplos de valoración de las empresas comparables. Los desafíos geopolíticos, incluidos los conflictos en Oriente Medio, las interrupciones en las rutas comerciales mundiales y los anuncios de aranceles, han frenado el crecimiento en Europa y han presionado la economía exportadora de Alemania. Si bien las soluciones de software impulsadas por IA ofrecen ganancias de productividad para muchos negocios de TI, también amenazan a otros, contribuyendo a múltiplos de valoración más bajos.
Tom Alzin, portavoz del Consejo de Administración, comentó: "Desde una perspectiva operativa, nuestras empresas de la cartera generaron contribuciones positivas de beneficios en el primer semestre del año, pero esto se vio más que compensado por los menores múltiplos de valoración de las empresas comparables en ciertos sectores. Por eso revisamos nuestro pronóstico para 2026 el 16 de julio. Eso no cambia nuestro rumbo: seguimos invirtiendo donde vemos crecimiento estructural y vendemos cuando las condiciones son adecuadas. Es precisamente en períodos como estos cuando se presentan oportunidades atractivas para un crecimiento sostenible del valor"
