El movimiento global de los bancos centrales para repatriar sus reservas de oro desde instalaciones de almacenamiento en el extranjero, especialmente la Fed de Nueva York y Londres, se ha acelerado en los últimos años. Países como Alemania, Polonia, India, Rusia y Brasil han trasladado sus tenencias de oro a bóvedas nacionales, lo que genera preguntas entre los inversores sobre el posible impacto en los precios del lingote y la estrategia de cartera.
El catalizador de esta tendencia fue la invasión rusa de Ucrania en 2022, que llevó a la congelación de aproximadamente 300 mil millones de dólares en activos rusos en el extranjero, incluidas las reservas de oro. Este evento subrayó la vulnerabilidad de los activos en manos extranjeras al riesgo político, lo que llevó a los gestores de reservas de todo el mundo a reevaluar las ubicaciones de almacenamiento. Para reducir el riesgo de contraparte, los bancos centrales han optado cada vez más por mantener las reservas a nivel nacional, protegiéndolas de posibles incautaciones por parte de las grandes potencias.
Simultáneamente, la infraestructura de comercio de materias primas ha evolucionado, permitiendo que el oro se mantenga y comercialice de forma segura sin presencia física en los centros financieros tradicionales. Ahora, las bóvedas a nivel mundial pueden ser aprobadas para el almacenamiento y entrega de materias primas, lo que reduce la necesidad de almacenar oro en Nueva York o Londres. Como resultado, Francia ha repatriado 129 toneladas de oro desde Nueva York, India redujo su oro en el extranjero del 55% al 22% en 2023, y Serbia repatrió todas sus reservas de oro en 2025. Nigeria, Polonia y Turquía están siguiendo estrategias similares.
Los inversores pueden extraer varias conclusiones de esta tendencia. Primero, diversificar las jurisdicciones de almacenamiento puede limitar el riesgo político asociado con concentrar las tenencias en una sola ubicación. Segundo, el acto de repatriación en sí mismo no afecta el precio del oro; los bancos centrales solo están cambiando dónde se mantienen sus reservas. Sin embargo, la repatriación coincide con una acumulación acelerada de oro por parte de los bancos centrales. A medida que más bancos centrales aumentan sus reservas, actúan como compradores en un mercado con oferta nueva limitada, proporcionando un viento a favor para los precios del oro. Esta dinámica sugiere una perspectiva ampliamente alcista para el oro, lo que influye en las decisiones de asignación de cartera.
Participantes de la industria, como New Pacific Metals Corp. (NYSE American: NEWP) (TSX: NUAG), también están evaluando estos factores en su planificación estratégica. La tendencia destaca el panorama geopolítico en evolución y sus implicaciones para la seguridad de los activos y la dinámica del mercado.
