Daniel Kaufman, fundador y consejero delegado de Kaufman & Company, una family office y sociedad holding de capital permanente, afirmó que la ola de renegociaciones de inmuebles comerciales tras la subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre está separando el capital que puede cerrar operaciones del que no puede, y que las family offices que invierten su propio dinero deberían estar preparadas para cubrir esa brecha.
La Fed elevó su tipo de referencia en un cuarto de punto porcentual el 16 de septiembre, y las actas publicadas el 7 de octubre mostraron que la mayoría de los funcionarios cree que probablemente sería apropiado otro aumento antes de fin de año. Desde entonces, The Wall Street Journal y medios especializados como CRE Daily y Citybiz han informado de que los compradores presionan para renegociar acuerdos firmados a principios de 2026, y algunos amenazan con retirarse. Los datos de Trepp citados en esa cobertura muestran que el 11,42% de los préstamos CMBS estaban con administradores especiales en agosto, la proporción más alta desde febrero de 2013.
«Una renegociación es un comprador diciéndole a un vendedor que el acuerdo era en realidad una apuesta sobre los tipos», dijo Kaufman. «Cuando el tipo se mueve, el precio se mueve, y todos los agentes posteriores esperan. Los vendedores, los contratistas y los municipios que cuentan con esos proyectos cargan con esa incertidumbre. Nosotros invertimos nuestro propio capital, por lo que nuestra evaluación debe funcionar sin asumir que la próxima decisión de la Fed nos será favorable».
Kaufman dijo que el momento favorece a los propietarios a largo plazo frente a los compradores cuyos rendimientos dependen de una ventana de financiación estrecha, particularmente en vivienda, donde un cierre estancado puede retrasar la construcción y dejar casas sin construir.
«Es ahora cuando el capital de las family offices debe justificar su valor», dijo Kaufman. «No buscamos ganar desgastando a un vendedor que negoció de buena fe. Queremos ser el socio con el que se puede contar en la mesa de cierre, porque en una operación de vivienda un retraso no es una partida contable; son menos hogares para quienes los necesitan».
Kaufman & Company invierte solo su propio capital y no capta fondos externos. Sus sociedades operativas abarcan desarrollo de vivienda, diseño y construcción, consultoría inmobiliaria e inversión de riesgo, y este mes la compañía anunció BUILD 2030, una iniciativa nacional que coordina su trabajo en vivienda, inmobiliario e infraestructura de IA.
La empresa, que opera a través de su sitio web en thekaufmanco.com, es una sociedad holding de capital permanente fundada por Daniel Kaufman y el nombre comercial de Kaufman Family Office LLC y Kaufman Real Estate & Consulting LLC. Sus 10 sociedades operativas son Convivium Living, DanReDev, DEK Builds, Design Build Affordable, DK Homes, Forge Development Partners, Kaufman Development, Kaufman Real Estate & Consulting, LoneStar Kaufman y Kaufman Ventures, cuya cartera incluye BridgeStar, Meridian, LandBriefing, SpreadSight, FoundCheck, ServerDomes y Mr Good Container Homes. Oldivai es un socio de vivienda para trabajadores alineado y dirigido de forma independiente. La plataforma representa más de 2.000 millones de dólares en valor de proyectos y más de 10.000 unidades de vivienda a lo largo de más de 25 años de construcción, financiación e inversión.
La ola de renegociaciones importa porque señala un cambio en el poder de negociación. Los vendedores que negociaron de buena fe ahora se enfrentan a compradores que buscan recortes de precio, y los proyectos vinculados a esos acuerdos pueden estancarse, retrasando la construcción y dejando viviendas sin construir. Para los lectores, eso podría significar menos unidades de vivienda llegando al mercado y plazos ampliados para las comunidades que esperan desarrollo. Para el sector, otorga una prima a los compradores con capital comprometido y una evaluación que no depende del próximo movimiento de tipos. Los comentarios de Kaufman posicionan el capital de las family offices como una fuerza estabilizadora, una que puede cerrar sin renegociar y mantener los proyectos en marcha, una distinción que podría moldear cómo los vendedores eligen socios en un entorno de tipos más altos.
